Артур Хейс: Долги ИИ-индустрии могут спровоцировать рост биткоина

Артур Хейс опубликовал эссе под названием "Безопасность прежде всего", в котором утверждает, что спрос крупнейших компаний в области искусственного интеллекта на вычислительные мощности уже привел к выпуску долговых ценных бумаг на сумму более $1 трлн. Кроме того, сотни миллиардов долларов приходятся на более рискованные займы и кредиты, связанные со строительством и эксплуатацией дата-центров.

Хейс полагает, что дискуссии среди компаний, таких как OpenAI и Anthropic, о возможном замедлении гонки по созданию более мощных моделей ИИ связаны не только с вопросами безопасности. По его мнению, текущий спрос на ИИ-сервисы не соответствует объему инвестиций в инфраструктуру, особенно на фоне китайских моделей, которые могут быть в десятки раз дешевле для пользователей.

Если американские компании начнут сокращать расходы на обучение новых моделей и эффективнее использовать уже имеющиеся вычислительные мощности, то спрос на дата-центры может снизиться. Это, в свою очередь, усложнит обслуживание долгов, выпущенных под эти проекты.

Хейс также предполагает, что часть рисков могла бы перейти в фонды прямых инвестиций и схемы кэптивного перестрахования, объем активов в которых сейчас достигает $1,54 трлн. Снижение кредитных рейтингов долгов дата-центров может заставить страховщиков вносить дополнительный капитал, которого может не оказаться у связанных с ними перестраховочных структур.

Хейс выделил два возможных сценария развития событий. В первом случае власти США могут стать фактическим покупателем вычислительных мощностей, что поддержит спрос на ИИ-инфраструктуру в целях конкуренции с Китаем. Во втором случае власти позволят стоимости долговых бумаг упасть, а затем начнут спасать страховые компании и других держателей проблемных активов.

По мнению Хейса, в обоих случаях финансовой системе потребуется дополнительная ликвидность, что поможет крипторынку сформировать бычий тренд. Он отметил, что после прекращения покупок краткосрочных казначейских облигаций совокупные активы американских коммерческих банков увеличились более чем на $100 млрд.

Хейс назвал нынешнюю турбулентность на крипторынке временной и выразил уверенность, что расширение долларовой ликвидности сможет поддержать не только биткоин, но и отдельные альткоины. Ранее он также заявлял, что для достижения биткоином отметки в $250 000–500 000 потребуется новый финансовый кризис, который вынудит мировые центробанки резко увеличить объем денег в обращении.