Биткойн на пороге перемен: традиционные сигналы и новая динамика на рынке

В этом выпуске Crypto Long & Short, Марти Гаспар из FalconX сообщает, что биткойн (BTC) достигает рыночного дна и готов к развороту.

Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку, содержащую аналитические материалы, новости и инсайты для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать ее на свою почту каждую среду. Добро пожаловать в нашу институциональную рассылку Crypto Long & Short. На этой неделе: BTC достигает рыночного дна и готов к развороту, пишет Марти Гаспар. Главные заголовки, на которые следует обратить внимание институциональным инвесторам, от Франциско Родригеса. “Ether.Fi продолжает лидировать в нео-банковской мета” в графике недели. Спасибо, что присоединились к нам! – Александра Левис.

С учетом того, что опасения вокруг MSTR развеяны, теперь стоит обратить внимание на традиционные сигналы вокруг BTC, отмечает Марти Гаспар, старший стратег по крипторынкам в FalconX. В четырехлетних циклах биткойна всегда присутствовал явный источник давления на продажу. В 2018 году криптовалютный рынок переоценил проекты, что привело к падению цен, когда участники осознали реальность. В 2022 году ликвидные обрушения, такие как Celsius и FTX, стали причиной принудительных продаж, что также оказало давление на цены криптовалют. Недавним фактором, оказывающим негативное влияние на рынок, стали изменения в капитальной структуре компании Strategy (MSTR), что вызвало опасения по поводу возможных продаж BTC для выполнения дивидендных обязательств. Хорошая новость заключается в том, что MSTR предприняла конкретные шаги для устранения этих опасений, укрепив свои долларовые резервы и обновив стратегию распределения капитала, что дало возможность BTC восстановиться. Теперь рынок может оценивать BTC по его собственным достоинствам.

История BTC остается актуальной, поскольку его роль как надежных денег продолжает резонировать на фоне растущего денежного предложения, которое в мае впервые превысило 23 триллиона долларов. Примечательно, что месячный рост составил более 1%, что является самым высоким показателем с 2021 года и заметным ускорением по сравнению с предыдущими месяцами. Биткойн по-прежнему остается решением для быстрого расширения денежной массы. Хотя внимание сместилось на конфликт в Иране и искусственный интеллект, BTC готов вернуться к этой динамике.

В отличие от своего соперника как актива-убежища, золота, BTC был разработан для легкой делимости и портативности. И его фиксированное предложение в 21 миллион BTC по-прежнему актуально. В этом типе нейтрального актива есть ценность, и инвесторы должны продолжать это учитывать.

Понимание рыночных сигналов

С учетом того, что настроение вокруг MSTR изменилось с паники на спокойствие, инвесторы могут вернуться к мониторингу классических рыночных сигналов вокруг биткойна. Одним из таких сигналов являются BTC ETF, которые испытали отток в 5,4 миллиарда долларов с начала года по состоянию на 30 июня. Здесь имеется нюанс: это явление стало недавним, с оттоком в 8,2 миллиарда долларов с 12 мая, что, вероятно, отражает опасения по поводу MSTR и освобождение капитала вокруг IPO SpaceX (SPCX). С учетом того, что эти факторы частично остались позади, устойчивые притоки в ETF будут сигнализировать о стабилизации рыночной уверенности. Поддерживая это, премия Coinbase на BTC значительно улучшилась с конца квартала, сигнализируя о том, что интерес со стороны инвесторов может возвращаться.

Существуют также признаки истощения продавцов и накопления верующих. Как показывают предыдущие рыночные дны, BTC может найти дно, когда остается мало продавцов, и когда накопление со стороны убежденных держателей увеличивается. Это происходит с учетом того, что около 45% предложения долгосрочных держателей фиксируется в убытке, согласно данным Checkonchain, что совпадает с уровнями, связанными с предыдущими рыночными днами. Это подразумевает, что многие продавцы уже вышли, оставив только убежденных держателей, которые не только могут выдержать волатильность, но и, возможно, увеличивают свои позиции. Это видно в данных, так как предложение BTC, находящееся в руках долгосрочных держателей, достигло рекордного уровня в последние недели. Между тем, движения на блокчейне более длительно удерживаемого BTC сократились по сравнению с прошлым годом, снижая прежнее давление.

Текущая ситуация

BTC находится в нисходящем рынке с октября, сталкиваясь с изменяющимся набором неблагоприятных факторов, которые в значительной степени не связаны с его основными характеристиками. Теперь вопрос в том, что произойдет, когда эти неблагоприятные факторы изменятся на благоприятные. Увеличение денежной массы ускоряется, и настроение и импульс могут вскоре измениться.

На этой неделе в заголовках

Франциско Родригес сообщает, что на этой неделе компания Strategy (MSTR) стала активным управляющим капиталом, а не пассивным держателем биткойнов, в то время как Circle и Tether сталкиваются с новой конкуренцией от крупной инициативы, сосредоточенной на стейблкоинах. Тем временем президент США Дональд Трамп столкнулся с серьезной критикой по поводу криптовалютных доходов своей семьи.

Strategy авторизовала продажу биткойнов на сумму 1,25 миллиарда долларов и увеличила дивиденд STRC до 12%: новая структура цифрового кредитного капитала компании внедрила ряд инициатив для сохранения долгосрочной экспозиции к биткойну. Она включает в себя резерв в 2,55 миллиарда долларов наличными и выкупла по 1 миллиарду долларов как привилегированных, так и обыкновенных акций, а также программу монетизации биткойнов, позволяющую продавать BTC.

Stripe, Coinbase и BlackRock поддерживают новую сеть стейблкоинов Open USD: более 140 компаний запустили OUSD, долларовый стейблкоин без сборов на выпуск или выкуп, который возвращает большую часть доходов от резервов партнерам, инвертируя экономику, которая построила ведущие стейблкоин-компании Circle и Tether.

Смелые новые правила крипто в Великобритании обещают открыть глобальную торговлю, но огромные препятствия по соблюдению норм все еще угрожают запуску: структура охватывает биржи, кастодианов, эмитентов стейблкоинов, поставщиков ставок и операторов DeFi с идентифицируемым контролирующим субъектом, предоставляя учреждениям юридическую определенность для размещения капитала в Великобритании.

New York Life делает дебют в токенизации с 807 миллиарда долларов за спиной: первый токенизированный фонд компании, HYB, позволяет инвесторам подписываться и выкупать в USDC, в то время как New York Life сохраняет основной портфель.

Трамп заработал более 1 миллиарда долларов на крипто-связях на фоне спада в индустрии: эта сумма была крупнейшей частью раскрытия в 2,2 миллиарда долларов, превысившей доходы от его недвижимости и курортов, и вызвала новую критику по поводу конфликта интересов, которую Белый дом отверг.