Биткойн продолжает торговаться ниже себестоимости, давление на майнеров усиливается

На протяжении пяти месяцев биткойн торгуется ниже своей себестоимости, что создает давление на майнеров и заставляет некоторых из них распродажу своих активов, сообщает JPMorgan в своем недавнем отчете. По оценкам банка, стоимость добычи одного биткойна составляет около 78 000 долларов, что значительно превышает текущую цену актива, которая составляет примерно 62 500 долларов.

Эти условия начинают оказывать заметное влияние на рынок, и, согласно данным CoinShares, около 20% майнеров сейчас работают с убытком. Публично торгуемые майнеры продали более 32 000 биткойнов в первом квартале, чтобы покрыть операционные расходы, что превышает объем продаж за весь 2025 год.

Сеть демонстрирует способности к саморегулированию. Когда цена падает ниже себестоимости, более дорогие майнеры отключаются, что приводит к снижению хешрейта — общей вычислительной мощности, обеспечивающей безопасность сети, и автоматически регулируемой сложности добычи. Это было видно в начале июня, когда сложность снизилась на 10%, что стало вторым таким снижением в этом году.

Майнеры также реагируют на изменения быстрее, чем раньше. JPMorgan отмечает, что чувствительность сложности к цене возросла, и многие операторы находятся на грани безубыточности, включая и отключая свои машины в зависимости от колебаний цен. Банк ожидает, что в будущем будут происходить более крупные и частые корректировки, пока цена биткойна остается ниже его производственных затрат.

Несмотря на осторожный взгляд на ситуацию, JPMorgan выделяет один позитивный момент. Негативные настроения в секторе могут сами по себе стать бычьим контрсигналом, что совпадает с ростом показателей накопления, от покупок китов до снижения резервов на биржах, указывая на схожие тенденции в этом месяце.