BlackRock и Fidelity формируют двухфирменный рынок биткоин-ETF

Запуск спотовых биткоин-ETF в США в январе 2024 года предоставил инвесторам выбор из более чем десятка фондов. Однако, как показали данные, за полтора года битва на рынке все больше напоминает соревнование между двумя игроками. BlackRock с iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity с Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) привлекают основную часть нового институционального капитала, оставляя меньшие фонды на обочине.

По данным Farside Investors, 14 января 2026 года биткоин-ETF зарегистрировали чистые притоки в размере 840,6 миллиона долларов. Из этой суммы IBIT составил 648,4 миллиона долларов, а FBTC добавил 125,4 миллиона долларов. Вместе эти два фонда представили более 90% всех притоков в тот день. Схожая картина наблюдалась 17 апреля, когда общий объем притоков достиг 663,9 миллиона долларов, из которых IBIT принес 284 миллиона долларов, а FBTC – 163,4 миллиона долларов, что составило примерно две трети всех новых вложений в сектор.

Даже в периоды слабого настроения доминирование двух крупнейших фондов оставалось заметным. 1 мая общий объем притоков составил 629,8 миллиона долларов, при этом IBIT добавил 284,4 миллиона долларов, а FBTC – 213,4 миллиона долларов. В совокупности пара привлекла почти 500 миллионов долларов от общего объема за день. Эта тенденция наблюдалась на протяжении 2026 года, когда два фонда часто составляли большинство чистых притоков в самые крупные дни размещения, а также часто компенсировали слабость в других частях рынка ETF.

На фоне трудного года для биткоина и широкой криптоиндустрии ETF, когда биткоин упал примерно на 29% с начала года, это обстоятельство испытывало институциональную уверенность и вызывало несколько волн выкупа ETF. Только с середины мая по начало июня спотовые биткоин-ETF зафиксировали множество дней с сильными оттоками. Это контрастирует с предыдущими периодами, когда инвесторы часто рассматривали падения биткоина как возможность для покупки.

Данные также подчеркивают более широкий сдвиг на рынке биткоин-ETF, где инвесторы все чаще концентрируют свои вложения в крупнейших и наиболее ликвидных продуктах. Эта тенденция особенно благоприятна для BlackRock. IBIT стал флагманом всего сектора спотовых биткоин-ETF, регулярно показывая наибольшие притоки и часто выступая в качестве стабилизирующей силы в периоды рыночного стресса. В те дни, когда более широкий рынок ETF испытывал сильные оттоки, IBIT либо оставался в положительной зоне, либо фиксировал гораздо меньшие выкупы по сравнению с конкурентами.

Такое доминирование не является неожиданным. Большинство крупнейших покупателей биткоин-ETF – это финансовые консультанты, зарегистрированные инвестиционные консультанты, хедж-фонды, семейные офисы, пенсионные консультанты и институциональные управляющие активами. Для этих инвесторов ликвидность, объем торгов и репутация эмитента часто имеют такое же значение, как и экспозиция к самому биткоину.

BlackRock управляет более 10 триллионами долларов активов по всему миру и поддерживает отношения с тысячами платформ управления капиталом. Fidelity, один из крупнейших поставщиков пенсионных и брокерских услуг в США, обладает аналогичными преимуществами через свою сеть дистрибуции и долгосрочное присутствие как среди розничных, так и институциональных инвесторов. В результате многие управляющие активами все чаще рассматривают IBIT и FBTC как стандартные варианты для получения экспозиции к биткоину.

С другой стороны, меньшие эмитенты испытывают трудности с тем, чтобы оставаться актуальными. Фонды, такие как EZBC от Franklin Templeton, HODL от VanEck, BRRR от Valkyrie и BTCW от WisdomTree, часто фиксируют ежедневные потоки в пределах однозначных миллионов долларов. В многие торговые дни их вклад так мал, что не оказывает значительного влияния на общее направление рынка. Даже фонды, которые раньше считались основными конкурентами, такие как BITB от Bitwise и ARKB от Ark, теперь играют второстепенную роль по сравнению с двумя крупнейшими продуктами в отрасли. В начале этого года Trump Media & Technology Group отказалась от планов по предложенному спотовому биткоин-ETF, оставив попытки войти на все более переполненный рынок, который сейчас контролируется продуктами от BlackRock и Fidelity.

Концентрация становится особенно заметной в периоды волатильности. Когда инвесторы активно покупают биткоин-ETF, большая часть денежных потоков направляется в BlackRock и Fidelity. В случае продаж именно поведение этих двух фондов часто определяет, будет ли сектор фиксировать чистые притоки или оттоки. Эта динамика указывает на то, что рынок биткоин-ETF вступает в новую фазу. Вместо широкой конкуренции между дюжиной эмитентов, индустрия все больше напоминает бизнес «побеждает тот, кто больше», где масштаб, ликвидность и распределение определяют решения инвесторов.