BlackRock запускает новый биткойн-ETF, позволяющий институциональным инвесторам зарабатывать на волатильности

BlackRock готовится к запуску нового биткойн ETF, который станет доступен позже во вторник. Этот фонд предлагает не только возможность инвестирования в криптовалюту, но и разработан для получения дополнительного дохода от волатильности биткойна. iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) обеспечивает доступ к ценам на биткойн, держа акции существующего спотового биткойн ETF компании BlackRock, IBIT. Кроме того, фонд генерирует доход, продавая колл-опционы на эти активы. Этот доход прямо зависит от волатильности биткойна; чем больше колебания цен, тем дороже становятся опционы и тем больше премии фонд получает от их продажи.

Даже в спокойные времена биткойн демонстрирует большую волатильность по сравнению с большинством традиционных активов, что делает его привлекательным для подобной стратегии получения дохода. Продавать колл-опцион, или писать его, можно сравнить с продажей страховки от роста цен. Продавец получает премию, и если цена остается ниже установленной, он сохраняет деньги. Если же цена поднимается выше этого уровня, продавец компенсирует покупателю за рост, что может привести к большим убыткам.

В случае BITA, если биткойн демонстрирует рост, ETF получает выгоду от своих активов IBIT, но прибыль ограничена необходимостью выплатить по колл-опционам. Если BTC остается стабильным или падает, премия от написания коллов частично компенсирует снижение. Таким образом, инвесторы жертвуют потенциальными прибылями ради более стабильного потока дохода. “Используя стратегию покрытого колла на своем биткойн-экспозиции, фонд стремится превратить исторически высокую волатильность биткойна в регулярный поток дохода с целевым уровнем доходности +15% в год, сохраняя при этом около 70% участия в росте капитала”, – говорится в письме Tagus Capital.

Эта стратегия также может оказать влияние на более широкий рынок, который зависит от баланса спроса и предложения опционов. Систематическая продажа колл-опционов, или их перепродажа, подавляет подразумеваемую волатильность биткойна. Подразумеваемая 30-дневная волатильность биткойна снижается с 2022 года, и написание коллов является одной из основных причин этого.

Теперь BlackRock институционализирует эту стратегию в масштабах. Более систематическая продажа опционов означает большее предложение премий на рынке и большее давление на волатильность. Биткойн, который уже стал менее волатильным, теперь станет еще более предсказуемым.

Что касается ценового движения, то недавний рост биткойна выше 66,000 долларов с уровня ниже 59,000 долларов по-прежнему не поддерживается институциональными инвесторами. Спотовые ETF, зарегистрированные в США, зафиксировали отток средств в размере 64 миллионов долларов в понедельник, что привело к общему оттоку в 2.10 миллиарда долларов за месяц.

Для устойчивого роста необходима драматическая перемена. Будьте внимательны к изменениям!