Эксперт Bitwise отметил важность токеномики для проектов

Инвесторы все чаще обращают внимание на выручку протоколов, и некоторые проекты уже начали возвращать доход держателям токенов через механизмы выкупа и сжигания. Об этом заявил главный инвестиционный директор компании Bitwise Мэтт Хоуган. Он отметил, что исторически существовал упрек к сектору, заключающийся в том, что сети могли привлекать пользователей и генерировать доход, но эти средства почти не оказывали влияния на токены и их владельцев. Хоуган связал эту ситуацию с особенностями конструкции биткоина, который не предусматривал возможности получения пассивного дохода, а также с давлением со стороны SEC на индустрию в период с 2017 по 2025 годы.

По словам Хоугана, переломный момент произошел в июле 2023 года, когда регулятор проиграл дело против Ripple относительно продаж XRP розничным инвесторам. Он подчеркнул, что последующие решения регулятора преимущественно складывались в пользу компании, и в августе 2025 года стороны отказались от апелляций. К тому времени Комиссию возглавил Пол Аткинс, что привело к более благоприятному подходу регулятора к криптоактивам.

В качестве яркого примера новой модели Хоуган привел проект Hyperliquid, который за прошлый год заработал более $800 миллионов и направил около 99% своей выручки на выкуп и сжигание токенов HYPE. С момента запуска токена в ноябре 2024 года, по данным Bitwise, платформа выкупила и сожгла HYPE на сумму $1,3 миллиарда. Хоуган также отметил, что подобные сдвиги наблюдаются и у других протоколов. Например, в декабре 2025 года Uniswap одобрил предложение UNIfication с поддержкой 99,9%, сжег 100 миллионов токенов UNI и ввел протокольные комиссии. Aave уже полтора года осуществляет еженедельные выкупы токенов AAVE и в июне 2026 года запустила программу Aavenomics 3.0.

Среди более рискованных примеров Хоуган выделил проект Pump.fun, который к апрелю уничтожил токены PUMP на сумму $370 миллионов. Он также упомянул позитивные аспекты проектов Lighter, Solana и Aptos. Тем не менее, CIO Bitwise отметил, что криптоактивы не предоставляют держателям юридического права на получение дохода, и параметры токеномики могут изменяться по решению сообществ. Несмотря на это, Хоуган ожидает укрепления связи между доходами протоколов и стоимостью токенов.

Долгие годы доходность была лучшим аргументом против криптовалют. Скоро она станет лучшим аргументом в их пользу

, — подытожил он.