Grayscale готовит запуск ETF на основе Zcash: ZEC поднимается до $800

Компания Grayscale близка к запуску первого в США спотового ETF на основе Zcash, подав пятую поправку к регистрационным документам в SEC. В результате этого события цена ZEC временно превысила $800, колеблясь в течение дня от $589 до $851. Ралли на рынке сопровождается повышенным интересом к Zcash как к потенциальному "next Bitcoin", однако стоит отметить, что это выражение отражает рыночные ожидания, а не официальный статус актива или гарантированный прогноз его цены.

Grayscale раскрыла детали нового фонда, включая его название, комиссию и тикер. Компания планирует преобразовать существующий Zcash Trust в биржевой фонд, акции которого будут торговаться на NYSE Arca. После конверсии фонд получит название The Zcash ETF и тикер ZCH. Годовая комиссия спонсора составит 2,5% от стоимости активов фонда, а трансфер-агентом станет The Bank of New York Mellon. Хранение ZEC будет осуществляться компанией Coinbase Custody Trust Company. Фонд планирует выпуск акций на постоянной основе, стоимость которых будет зависеть от рыночной цены ZEC и котировок самого продукта на NYSE Arca. Эта структура предлагает инвесторам возможность участвовать в динамике Zcash через обычные брокерские счета, избегая необходимости в прямой покупке и хранении монет.

Grayscale управляет Zcash Trust с 2017 года, и на момент подачи пятой поправки объем активов фонда превышал $260 млн. В настоящее время акции траста торгуются на внебиржевом рынке, где их цена может значительно отличаться от стоимости базовых монет. Конвертация в ETF добавит механизм создания и погашения крупных блоков акций через авторизованных участников, что должно помочь рыночной цене продукта оставаться ближе к стоимости ZEC внутри фонда. В прежних документах Grayscale отмечала, что акции траста торговались как с существенной премией, так и с дисконтом к стоимости активов.

Следует отметить, что пятая поправка не является подтверждением того, что SEC уже одобрила ETF; она лишь указывает на то, что Grayscale продолжает уточнять параметры продукта и продвигается по регистрационной процедуре. Если регулятор даст зеленый свет, это станет первым американским ETF, который напрямую отслеживает Zcash. В рамках четвертой поправки, поданной ранее в той же неделе, Grayscale раскрыла детали переговоров с DCG International Investments, входящей в Digital Currency Group, которая контролирует Grayscale. DCG рассматривает возможность внесения около 200,000 ZEC, что эквивалентно примерно $110 млн по текущему курсу, в будущий ETF, что могло бы стать значительным источником активов для нового фонда.

Кроме того, документы затрагивают июньскую уязвимость Orchard и последующее обновление Ironwood, которое вывело из эксплуатации затронутый защищённый пул и установило меры против создания поддельных ZEC. Эти аспекты важны для потенциального ETF, так как инфраструктурные риски сети непосредственно влияют на сохранность базовых активов фонда. Zcash, появившийся в 2016 году, во многом повторяет экономическую модель Биткоина, включая ограничение максимального предложения в 21 млн монет и проведение халвингов примерно раз в четыре года.

Главное отличие Zcash заключается в приватности, поскольку сеть поддерживает как прозрачные операции, так и защищённые транзакции, используя технологию доказательств с нулевым разглашением для подтверждения переводов без раскрытия их суммы, отправителя и получателя. Это сочетание ограниченной эмиссии, майнинга и приватности поддерживает нарратив о ZEC как о "next Bitcoin", хотя по масштабу два актива остаются несопоставимыми. На 30 июня 2026 года капитализация Zcash составила $6,7 млрд по сравнению с $1,2 трлн у Биткоина, а суточный объем торгов достигал $195 млн и $9,2 млрд соответственно. Рост выше $800 демонстрирует, насколько быстро рынок может переоценивать менее ликвидные активы на фоне новостей об ETF. Теперь ключевым событием станет решение SEC, так как прежде запуска The Zcash ETF, возможного внесения 200,000 ZEC и сохранения повышенного институционального интереса остаются условиями, а не подтвержденными результатами.