Инфраструктура как ключевой элемент в цифровых активах

В этом выпуске Crypto Long & Short, Кауа Тейшейра из Nonco утверждает, что независимо от того, какая криптовалюта в конечном итоге победит, инфраструктура является основным элементом в цифровых активах.

Используя данные ликвидаций CoinDesk, Ален Павлович из Liquibit Capital указывает, что принудительная продажа в июне достигла пика около 68,000 долларов за биткойн, за несколько дней до того, как он фактически достиг своего минимума.

Вы читаете Crypto Long & Short, нашу еженедельную рассылку, в которой представлены аналитические материалы, новости и обзоры для профессиональных инвесторов. Подписывайтесь здесь, чтобы получать её каждую среду.

Добро пожаловать в нашу институциональную рассылку Crypto Long & Short. На этой неделе:

Кауа Тейшейра, технический директор Nonco, утверждает, что независимо от того, какая монета победит, инфраструктура является ключевым элементом в цифровых активах.

Ален Павлович из Liquibit Capital показывает, как принудительная продажа в начале июня достигла пика около 68,000 долларов, за несколько дней и почти 9,000 долларов выше фактического минимума.

Наиболее важные заголовки, на которые институции должны обратить внимание, от Хелен Браун.

“Backpack: Объем токенизированной акционерной DEX резко увеличивается, цена BP реагирует” в разделе “График недели”.

Основные идеи

Преобладающая валюта в цифровых активах: инфраструктура – Автор: Кауа Тейшейра, CTO, Nonco

На протяжении многих лет индустрия цифровых активов была подвержена дебатам о том, какая криптовалюта станет преобладающим средством обмена. Биткойн, Эфириум, стейблкоины, цифровые валюты центральных банков и множество других инноваций поочередно оказывались в центре внимания. Однако по мере взросления рынка становится очевидным, что вне зависимости от того, какой цифровой актив в конечном итоге будет осуществлять транзакции, инфраструктура является настоящим победителем.

В отличие от традиционных финансовых рынков, экосистема цифровых активов была создана с нуля для непрерывной работы. Круглосуточно, семь дней в неделю, рынки остаются открытыми, ликвидность течет через границы, а сети блокчейн осуществляют транзакции в реальном времени. Эта непрерывная работа не просто технологическое достижение — это основа новой финансовой архитектуры, которая требует устойчивости, надежности и доверия.

Технология может быть катализатором, но сама по себе она не поддерживает рынок. За последнее десятилетие появилось новое поколение компаний, которые поддерживают цифровые активы в масштабах. Биржи, хранители, платежные провайдеры, ликвидные площадки, специалисты по соблюдению нормативных актов, маркет-мейкеры и сетевые системы расчетов адаптировались к уникальным требованиям рынка, который никогда не спит. Благодаря постоянным инновациям и операционному совершенству эти организации стали основополагающими компонентами экосистемы.

Таким образом, инфраструктура сегодня представляет собой не просто программное обеспечение и соединение. Она охватывает процессы, людей, управление, агентов и доверительные отношения. Это невидимая структура, которая позволяет участникам уверенно проводить транзакции независимо от используемого актива. Ценность экосистемы все больше заключается не в каком-либо единственном токене, а в способности эффективно, безопасно и бесшовно перемещать ценности между сетями и юрисдикциями.

Этот тренд становится еще более актуальным по мере того, как реальные активы входят в цифровую среду. Стейблкоины уже продемонстрировали мощь блокчейн-репрезентаций традиционной ценности, став самым успешным кейсом использования цифровых активов на сегодняшний день. Токенизированные депозиты, облигации, фонды и другие реальные активы готовы последовать за ними, расширяя спектр возможностей для бизнеса и индивидуумов по всему миру.

Однако для конечного пользователя базовый актив может стать все менее актуальным. Большинство людей вряд ли заботятся о протоколе блокчейна, стандарте токена или механизме расчета, лежащем в основе транзакции. Важно, чтобы доступ, скорость, безопасность и доверие были обеспечены. Пользователи хотят получать доступ к глобальным возможностям, используя свои местные ресурсы, через партнеров, которым они доверяют, и платформы, на которые они могут полагаться.

В этой среде долгосрочное конкурентное преимущество принадлежит тем, кто строит и управляет инфраструктурой, соединяющей участников, активы и рынки. Монеты могут эволюционировать, протоколы могут меняться, и новые формы цифровой ценности будут продолжать появляться. Но учреждения, которые обеспечивают доверие, связь и бесшовный доступ, останутся в центре экосистемы.

Преобладающая валюта в цифровых активах может измениться со временем. Однако именно инфраструктура является тем, что продолжает существовать.

Принципиальные перспективы

Ликвидационная каскад биткойна достигла пика до минимума – Автор: Ален Павлович, управляющий портфелем, Liquibit Capital

Используя данные ликвидаций CoinDesk, принудительная продажа произошла рано и на высоком уровне. К моменту, когда биткойн достиг минимума 5 июня, каскад уже закончился.

Биткойн упал с около 74,000 до 59,081 долларов в первую неделю июня. Размер ущерба был значительным, но более важным было время. Используя данные ликвидаций CoinDesk, мы сопоставили каждый час принудительной продажи с ценовым графиком. Самый интенсивный час ликвидаций длинных позиций, около 28 миллионов долларов, пришелся на 2 июня, когда биткойн все еще торговался около 68,000 долларов. Это было за три дня и почти 9,000 долларов выше фактического минимума 59,081 долларов, который был достигнут только 5 июня. Леверидж очищался, пока рынок все еще находился на высоком уровне.

Интенсивность ликвидаций биткойна показала свою картину на ценовом графике. Самые горячие часы приходятся на начало и высокий уровень, дни выше минимума 5 июня.

Принудительная продажа также была сконцентрирована. Из 168 часов недели 17 из них составили 64% всех ликвидаций. Это не было упорядоченное завершение. Это было несколько жестоких часов, сосредоточенных на 2 и 4 июня, с длительными периодами тишины между ними.

Когда произошли ликвидации недели, по дням и часам (UTC). Большая часть сетки спокойная; бурные часы светятся.

Это время переворачивает обычное представление. Ликвидации представляют собой накопление на минимуме, приводящее к окончательной распродаже. Здесь произошло обратное. Принудительная продажа завершилась рано, около 68,000 долларов, а последний этап снижения до 59,081 долларов был вызван обычным спотовым предложением, а не ликвидированным левериджем. Минимум не был кульминацией ликвидации. Это было то, что произошло после нее.

Одно слово о данных, потому что большинство цифр ликвидации занижают реальность. Биржи обычно ограничивают свои публичные ленты до одного сообщения в секунду, что скрывает объем именно в эти моменты. Мы подтвердили, что CoinDesk использует необъятную ленту Bybit, так что 440 миллионов долларов, очищенных на Bybit, являются полными данными, а не выборкой, 82% из которых составляют длинные позиции. За неделю на Bybit, Binance и OKX было очищено как минимум 1.55 миллиарда долларов, причем ограниченные площадки установили только нижнюю границу.

Отпечаток каскада не в его размере. Это его время, и этот каскад достиг пика задолго до минимума.

Заголовки недели

По словам Хелен Браун, несколько крупнейших нарративов криптовалюты соединились на этой неделе, когда мексиканский миллиардер Рикардо Салинас Плиего подтвердил свою стратегию инвестирования в биткойн, акции STRC компании Strategy вызвали дебаты после потери своей номинальной стоимости, а крупнейший оператор “бутербродов” Ethereum был обокраден на 7.5 миллиона долларов в результате взлома, связанного с мошенническими торговыми одобрениями.

Мексиканский миллиардер с 70% своего инвестиционного портфеля в биткойне говорит, что это лучше, чем недвижимость: Рикардо Салинас Плиего, чье состояние оценивается примерно в 5 миллиардов долларов, является максималистом биткойна, который предложил своей жене заложить дом, чтобы купить биткойн.

Как STRC потерял свою номинальную стоимость: временная шкала, стоящая за крахом акций привилегированного капитала Strategy: от выкупа облигаций и сокращения резервов наличности до медвежьего рынка биткойна, последовательность событий, которая превратила вызов номинальной стоимости STRC в обсуждение на рынке.

Крупнейший “бутерброд” бота Ethereum был обокраден на 7.5 миллиона долларов в ироничном взломе: Blockaid сообщает, что злоумышленник обманул Jaredfromsubway.eth, заставив его одобрить поддельные торговые маршруты, а затем использовал эти одобрения для изъятия WETH, USDC и USDT.

График недели

Backpack: объем токенизированной акционерной DEX резко увеличивается, цена BP реагирует

Объем токенизированной акционерной DEX Backpack резко возрос до середины июня, достигнув пика около 150 миллионов долларов 16 июня, прежде чем снизиться во второй половине недели. Вместо того, чтобы отставать от активности, BP отслеживал её – и, возможно, опережал – увеличившись с 0.27 до 0.67 долларов за этот период (примерно в 2.5 раза), и продолжая расти, даже когда ежедневные объемы снижались к 20-21 июня.

Слушайте. Читайте. Смотрите. Взаимодействуйте.

Слушайте: “Мы все еще находимся на ранних стадиях” биткойн-ориентированных ETP. Дэвид Лавалле поговорил с Домиником Чу на CNBC’s ETF Edge о текущей крипто-среде и факторах, влияющих на интерес инвесторов.

Читайте: В “Крипто для советников” Маркус Тилен из 10x Research объясняет, почему стратегия, ориентированная на циклы, превосходит традиционное усреднение доллара для биткойна. Затем Эрик Томашевский из Verde Capital Management делится, почему советникам стоит смотреть дальше поверхностных цифр, чтобы найти, где на самом деле растет настоящая ценность.

Смотрите: “Слияние скоро: Дэвид Лавалле о следующей главе крипто для советников.” Дейв Лавалле, президент CoinDesk Data & Indices, встретился с The Wealth Advisor, чтобы обсудить ландшафт цифровых активов и то, что советникам нужно знать.

Взаимодействуйте: Вы участвуете в TokenizeThis в Нью-Йорке на этой неделе? Свяжитесь с нами на месте!

Ищете больше? Получите последние новости криптовалюты от coindesk.com и обновления рынка от coindesk.com/institutions.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, являются мнением автора и не обязательно отражают мнение CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices или его владельцев и аффилированных лиц.