Перпетуальные фьючерсы могут стать следующим большим событием для криптоинвесторов

Глава отдела деривативов Kraken Джон Палмер выразил уверенность в том, что первыми, кто начнет использовать новые одобренные в США перпетуальные фьючерсы, станут профессиональные трейдеры, а затем последует более широкое участие со стороны институциональных инвесторов.

С регуляцией перпетуальные фьючерсы, которые долгое время доминировали на оффшорных криптовалютных платформах, начинают появляться в США. Kraken готовится запустить их на Kraken Pro после получения лицензий, регулируемых CFTC, благодаря приобретениям NinjaTrader и Bitnomial.

По словам Палмера, сначала перпетуальные фьючерсы будут активно использоваться опытными трейдерами и розничными пользователями, в то время как инвестиционные консультанты и крупные управляющие активами будут включаться в процесс медленнее. Сторонники утверждают, что отсутствие сроков истечения и более простая структура по сравнению с традиционными фьючерсами, а также потенциальное использование криптовалют в качестве залога могут изменить еще неразвившийся рынок крипто-деривативов в США и уменьшить зависимость от оффшорных платформ.

Запуск регулируемых перпетуальных фьючерсов в США может следовать знакомой траектории, аналогичной тому, как это произошло с фондовыми биржами биткойнов (ETF), стремящимися к массовому принятию. Это мнение высказал один из руководителей Kraken, отвечающий за глобальный бизнес деривативов, который отметил, что первыми институциональными пользователями новых продуктов, вероятно, станут более опытные трейдеры, в то время как более крупные управляющие активами и инвестиционные консультанты будут входить на рынок медленнее.

“Когда я думаю о тех участниках торгов, то обычно первыми движущими силами становятся более опытные игроки”, – сказал Палмер в интервью. “Они либо уже связаны с биржами и сами торгуют, либо действуют через собственные стратегии.”

Эти комментарии поступили на фоне подготовки американского деривативного рынка к появлению регулируемых «настоящих» перпетуальных фьючерсов, которые долгое время доминировали на оффшорных крипто-торговых площадках, таких как Hyperliquid (HYPE). Перпетуальные фьючерсы позволяют трейдерам поддерживать маржинальные позиции без срока истечения, в отличие от традиционных фьючерсных контрактов, которые необходимо периодически перенаправлять.

На мировом уровне перпетуальные фьючерсы составляют подавляющее большинство объема крипто-деривативов, однако американские трейдеры исторически имели ограниченный доступ к ним из-за регуляторных ограничений. Kraken недавно вышел на рынок регулируемых деривативов в США через приобретения NinjaTrader и Bitnomial, что дало ему доступ к лицензиям на торговлю фьючерсами, регулируемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Ожидается, что запуск перпетуальных фьючерсов на Kraken Pro состоится в ближайшие недели.

Палмер отметил, что более широкое институциональное принятие, вероятно, займет время, проводя аналогию с запуском фондов биткойн ETF в январе 2024 года. “Когда мы отступаем дальше в цепочке управления активами, у нас появляются инвестиционные комитеты. В зависимости от типа организации может потребоваться больше управления”, – сказал он. “Это будет медленный процесс.”

Он добавил, что это явление аналогично тому, что было с биткойн ETF: сначала рынок были заполнен розничными и профессиональными клиентами, а затем более медленно начали входить инвестиционные консультанты и управляющие активами, поскольку им необходимо было пройти собственную проверку и учесть корпоративные структуры управления.

“Я думаю, что с перпетуальными фьючерсами мы увидим то же самое”, – отметил он. Это сравнение может указывать на то, как сильно может измениться рынок крипто-деривативов в США за следующие несколько лет. В то время как спотовые биткойн ETF открыли двери для традиционных инвесторов, желающих получить доступ к биткойну через брокерские счета, регулируемые перпетуальные фьючерсы могут предоставить как розничным, так и институциональным трейдерам доступ к одному из самых популярных инструментов торговли криптовалютами без необходимости использовать оффшорные платформы.

Платформа предсказаний Kalshi, которая на прошлой неделе запустила перпетуальные фьючерсы в США, сообщила в среду, что уже преодолела отметку в 1 миллиард долларов объема торгов. Палмер утверждает, что одной из причин, по которой перпетуальные фьючерсы стали такими успешными за пределами США, является их простота. В отличие от фьючерсов с установленными сроками, которые требуют от трейдеров управления истечением и перенаправлением контрактов, перпетуальные фьючерсы позволяют позициям оставаться открытыми бесконечно.

“Я считаю, что это простая структура деривативов по сравнению с некоторыми нюансами управления фьючерсами с установленными сроками”, – сказал он. “Если я покупаю фьючерс на июнь, он истекает, и если я хочу сохранить свою позицию, мне нужно ее перенаправить.”

Kraken считает, что устранение этих сложностей — и в конечном итоге возможность использования криптоактивов в качестве залога — может помочь приблизить американских трейдеров к тому опыту, который доступен на международных рынках, добавил он. На данный момент компания рассматривает запуск регулируемых перпетуальных фьючерсов как только начало. Несмотря на то что крипто-деривативы генерируют триллионы долларов ежегодного объема по всему миру, Палмер отметил, что рынок США все еще находится на ранней стадии.

“Мы находимся в самом начале игры”, – сказал он. “Мы только начали.”