Полупроводниковый сектор превзошел Big Tech и криптовалюты в первом полугодии

В первом полугодии 2026 года инвесторы сделали выбор в пользу производителей полупроводников, оставив позади как крупнейшие технологические компании, так и криптовалюты. Согласно данным Deutsche Bank и CoinGecko, индекс полупроводников Philadelphia Semiconductor Index продемонстрировал впечатляющий рост на 102%. В то же время, акции Magnificent Seven, группы ведущих технологических компаний, снизились на 2%, а биткоин потерял 33%, упав с уровня $87 500 до менее чем $59 000.

На Уолл-стрит продолжаются споры о том, как будет развиваться ситуация. Goldman Sachs предполагает, что интерес к полупроводникам останется высоким, в то время как Morgan Stanley усматривает первые признаки разворота в этом секторе.

По данным Deutsche Bank, Philadelphia Semiconductor Index стал лидером среди крупнейших мировых активов за первые шесть месяцев 2026 года, увеличившись на 102%. Аналогично, южнокорейский индекс KOSPI, в который входят производители чипов, также показал сильный результат с ростом на 89%. Японский Nikkei, в свою очередь, прибавил 35%. Для сравнения, американские индексы выглядят менее впечатляюще: Nasdaq вырос всего на 13%, а S&P 500 – менее чем на 10%. Особенно заметным является контраст с Magnificent Seven, которые ранее стабильно поднимали рынок, но в первом полугодии завершили с потерями.

Криптовалютный рынок оказался в еще более сложной ситуации. Биткоин упал на 33%, а Ethereum и Solana снизились на 47% и 41% соответственно. Даже традиционные защитные активы не смогли поддержать инвесторов: золото потеряло 7% в цене, а серебро – 18%. Интерес к ETF также подтверждает уход капиталов: VanEck Semiconductor ETF вырос на 72%, а iShares Semiconductor ETF прибавил 99%. В то же время фонд, отслеживающий Magnificent Seven, завершил период с небольшим снижением.

Согласно мнению экспертов Goldman Sachs, причина такого разворота заключается в том, что рынок сейчас вознаграждает компании, которые уже приносят прибыль от текущего бума в сфере искусственного интеллекта. Эти компании, в том числе производители чипов, получают доход от продажи оборудования и комплектующих, что позволяет им быть более привлекательными для инвесторов. В то время как такие гиганты, как Microsoft, Amazon, Meta и Google, продолжают делать значительные инвестиции в инфраструктуру, инвесторы начинают задаваться вопросом о том, когда эти расходы приведут к окупаемости.

Криптовалюты, в свою очередь, не смогли воспользоваться этой логикой. Биткоин не генерирует дохода от ИИ-инфраструктуры, что приводит к его восприятию как актива без четкого денежного потока. Давление на крипторынок усилилось после предупреждения Майкла Бьюрри о возможном пузыре, из-за чего акции производителей памяти также снизились. Однако на фоне общего падения рынка криптовалют были отмечены исключения: токены Render и NEAR Protocol выросли на 17% и 18% соответственно, благодаря своей связи с вычислительными мощностями, которые стали дефицитом в текущем цикле.

Тем не менее, не все криптовалюты показали положительную динамику. Проекты, такие как Bittensor и Fetch.ai, также завершили первое полугодие с потерями.

Биткоин-майнеры оказались под давлением двух противоположных трендов: Riot Platforms продолжает продавать BTC и искать возможности для перехода к ИИ, в то время как другие майнинговые компании стремятся заключить аналогичные сделки с дата-центрами. С другой стороны, в Morgan Stanley предполагают, что импульс в секторе полупроводников начинает ослабевать. Стратег Майкл Уилсон отметил, что инвесторы начинают возвращаться к акциям крупных технологических компаний. Philadelphia Semiconductor Index уже снизился почти на 14% от своего максимума в июне, хотя по сравнению с сентябрем прошлого года индекс все еще демонстрирует рост на 123%.

Уилсон подчеркивает, что признаки усталости стали очевидны еще до июля, когда сильный прогноз Micron не смог поддержать ралли. На южнокорейском рынке KOSPI в июне несколько раз срабатывали автоматические остановки торгов из-за резких колебаний. Он ожидает, что гиперскейлеры начнут осторожнее подходить к расходам на инфраструктуру, что также может повлиять на динамику рынка.

Стратег JPMorgan Мислав Матейка согласен с тем, что во втором полугодии рынок может стать более широким и не ограничиваться только темой ИИ. Это может быть особенно важно для криптовалют, поскольку если часть капитала начнет выходить из перегретого сектора полупроводников и искать отстающие активы, биткоин может вновь привлечь внимание инвесторов. На данный момент BTC торгуется около $61 626 после краткосрочного роста до почти $64 000, вызванного закрытием коротких позиций. Однако пока крупные банки не рассматривают цифровые активы как следующий шаг для ротации. Ближайшие недели покажут, подтвердят ли отчеты гиперскейлеров изменения в настроениях и смогут ли криптоактивы вернуть часть капитала.