SEC предоставила площадкам токенизированных акций пятилетнее освобождение от регистрации

17 сентября SEC объявила о введении "исключения для инноваций", позволяющего площадкам для торговли токенизированными ценными бумагами на протяжении пяти лет не проходить регистрацию в качестве биржи.

Это решение стало первым официальным разрешением от регулятора США на торговлю токенизированными акциями в ончейн-формате, используя автоматические маркетмейкеры и пулы ликвидности.

Подготовка документа заняла более года и была обнародована вскоре после неудачной попытки принять закон о структуре крипторынка в Сенате.

Глава SEC Пол Аткинс охарактеризовал это решение как важный шаг к цифровизации американского рынка капитала, отметив, что комиссия действует в рамках своих полномочий.

Новый класс участников рынка, названный "площадки токенизированных ценных бумаг" (tokenized securities venues, TSV), теперь может запускать AMM и пулы ликвидности, аналогичные механизмам DeFi, но с акциями вместо альткоинов.

Площадки будут самостоятельно управлять пулами активов, а алгоритмы будут сводить покупателей и продавцов без традиционной книги заявок.

Главное упрощение заключается в отсутствии необходимости в формальной сертификации.

SEC не будет выдавать площадкам отдельный статус; компании, соответствующие определению и готовые соблюдать условия, просто уведомляют комиссию перед запуском.

Это значительно снижает барьер для входа на американский рынок ценных бумаг, где статус биржи обычно требует длительной процедуры.

Как эмитенты, так и сторонние компании смогут токенизировать акции при соблюдении условий, однако у эмитентов будет право вето на выпуск токенов.

Это означает, что массового появления токенов на популярные акции без согласия компаний не произойдет.

SEC исключила из режима синтетические токены – деривативы, отслеживающие цену акций, но не предоставляющие права собственности.

Аткинс подчеркнул, что допущенные токены должны предоставлять держателям те же права, что и традиционные бумаги, включая право на дивиденды и голосование на собраниях акционеров.

Это решение также затрагивает популярный формат офшорных токенизированных акций, так как SEC отдает предпочтение модели "токен равен акции".

Аткинс также отметил временный характер этой меры, признав, что исключение позволяет компаниям действовать в разрешенной среде, пока SEC рассматривает дальнейшие шаги, включая полноценное нормотворчество, необходимое для создания устойчивого ончейн-рынка капитала.

Важно отметить, что пока отсутствует закон о структуре крипторынка, SEC полагается на свои полномочия освобождать определенные бизнесы от полного набора требований.

Тем не менее, существует риск, что новое руководство комиссии может отменить решения своих предшественников.

За исключением этого шага, SEC также предложила пересмотр правил для трансфер-агентов, чтобы учет прав собственности на ценные бумаги можно было вести в блокчейне.

Это событие является значительным шагом вперед в регулировании токенизации на Уолл-стрит, где идея заключается в записи прав собственности на акции, облигации или фонды в блокчейн для упрощения их обращения между инвесторами и платформами.

Это открывает новые возможности для инфраструктурных команд, способных строить AMM и пулы ликвидности, однако ставит под угрозу эмитентов синтетических токенов, чья модель теперь закрыта для американского рынка.

Влияния на цену Биткоина или Эфириума это решение не оказывает, поскольку касается в первую очередь регулирования инфраструктуры, а не спроса на криптовалюты.

В будущем стоит следить за первыми уведомлениями от площадок, реакцией эмитентов на право вето и возможностью SEC начать полноценное нормотворчество до окончания пятилетнего срока.