SEC внедряет торговлю токенизированными акциями на ограниченных площадках

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приняла решение о разрешении ограниченной торговли токенизированными акциями на специализированных ончейн-площадках на срок в пять лет. Это временное условное освобождение, известное как Innovation Exemption, было выдано 17 сентября. Оно позволяет так называемым площадкам для токенизированных ценных бумаг (Tokenized Securities Venues, TSV) осуществлять торговлю токенизированными NMS-акциями, используя автоматизированные маркетмейкеры (AMM) и пулы ликвидности, доступ к которым будет ограничен.

Регулятор временно освобождает эти платформы от классификации как "биржи" согласно Закону о ценных бумагах и биржах 1934 года. Также введено исключение для некоторых поставщиков ликвидности, использующих собственный капитал, которые не будут считаться дилерами при соблюдении определенных условий. Токен может быть выпущен самим эмитентом, стороной, действующей от его имени, или независимой третьей стороной. Важно, что держатель токена будет обладать теми же правами, что и владелец обычной акции соответствующего класса, включая право на получение дивидендов и участие в голосовании. Однако синтетические инструменты, отслеживающие стоимость акции без предоставления прав, не подпадают под это исключение.

Если токенизация осуществляется независимой третьей стороной, TSV обязаны предварительно уведомить эмитента базовой акции, который сможет возразить против торговых операций с его активом. SEC также установила лимиты на количество доступных инструментов и объем торгов, которые будут зависеть от уровней Limit Up-Limit Down, применяемых на американском фондовом рынке для ограничения резких ценовых движений. Площадки обязаны регулярно публиковать информацию о сделках в долларовом выражении, включая цену, размер и время операций, адрес пула, его размер на конец дня и суточный объем торгов.

Кроме того, TSV должны раскрывать информацию о своей деятельности, торговой активности и операциях аффилированных лиц. Смарт-контракты торговой системы должны быть публичными и доступными для аудита, размещаться в открытом блокчейне. В случае остановки торгов с обычной акцией на основной бирже, TSV должна приостановить операции с ее токенизированной версией. Председатель SEC Пол Аткинс отметил, что антифрод- и антиманипуляционные положения федерального законодательства о ценных бумагах продолжат действовать в новом режиме. Комиссар SEC Марк Уеда охарактеризовал Innovation Exemption как контролируемый механизм, позволяющий собирать данные и работать над долгосрочными правилами.

Важно подчеркнуть, что новое исключение не отменяет статус токенизированных акций как ценных бумаг. В январе SEC разъяснила, что формат актива и способ учета прав собственности не изменяют применение федерального законодательства. Innovation Exemption временно освобождает отдельные торговые площадки и поставщиков ликвидности от классификации как бирж и дилеров. Регулятор также запросил публичные комментарии относительно возможных изменений условий и шагов по регулированию ончейн-торговли. Напомним, что в марте SEC разрешила Nasdaq запустить торговлю токенизированными акциями, а позже Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о партнерстве с платформой Securitize для работы с RWА-токенами.