Технический анализ MSTR указывает на риск 80%-ного падения акций

Резерв наличности компании Strategy сократился на 38%, в то время как объем предстоящих выплат по дивидендам приближается к 1,2 миллиарда долларов. На фоне этих событий акционеры MSTR сталкиваются с увеличением риска дальнейшего размывания своих долей.

В то же время акции компании Майкла Сэйлора формируют технический паттерн, который в последний раз наблюдался перед почти 99%-ным падением во время краха доткомов в начале 2000-х.

На месячном графике MSTR на конец июня началась формировка классического паттерна «голова и плечи», который в техническом анализе часто рассматривается как сигнал возможного разворота вниз. Этот паттерн состоит из трех пиков, центральный из которых называется «голова» и выше двух боковых пиков, называемых «плечами». Между ними проходит линия шеи, которая является уровнем поддержки, соединяющим основные локальные минимумы.

Обычно паттерн считается подтвержденным после пробития линии шеи. В классическом сценарии, после такого сигнала, цена может упасть примерно на расстояние от вершины «головы» до линии шеи.

На графике MSTR с марта 2024 года паттерн «голова и плечи» почти полностью сформировался. Ключевой зоной сейчас остается поддержка в диапазоне 100–105 долларов, что соответствует линии шеи. Если цена уверенно закрепится ниже этого уровня, паттерн будет считаться подтвержденным. В классическом сценарии это откроет путь для более глубокого и продолжительного коррекционного движения. Целевая цена – около 20 долларов, что составляет примерно 80% ниже текущих уровней.

Аналитики также отмечают, что этот паттерн напоминает эпоху доткомов. Тогда акции MSTR сформировали аналогичный паттерн «голова и плечи», после чего пробили линию шеи и потеряли более 99% своей стоимости в течение следующих двух лет.

Дополнительное давление на MSTR создается ухудшающейся финансовой ситуацией внутри самой компании Strategy. Кэш-резерв компании сокращается, в то время как расходы на выплаты по дивидендам на привилегированные акции продолжают расти. Это увеличивает вероятность новых эмиссий акций и, как следствие, размывания долей существующих акционеров.

По словам аналитика CryptoQuant Хулио Морено, к июню резерв наличности Strategy в долларах США упал на 38% по сравнению с началом 2026 года. В то же время годовые обязательства по выплатам дивидендов почти в четыре раза увеличились и достигли 1,2 миллиарда долларов.

Компания использует свои резервы наличности для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, в первую очередь по Stretch (STRC). По словам Морено, покрытие дивидендов для этих ценных бумаг упало с более чем семи лет до около 14 месяцев. Иными словами, у Strategy теперь достаточно наличности для покрытия выплат по STRC чуть больше чем на год.

Это давление уже видно на рыночной цене STRC. На прошлой неделе ценные бумаги упали до рекордного минимума в 82,50 доллара, а затем в основном торговались в диапазоне 82–89 долларов, что значительно ниже их номинальной стоимости в 100 долларов.

Падение цены STRC привело к тому, что его фактическая доходность превысила 13%, хотя заявленная ставка дивидендов составляет около 11,5%. Это указывает на то, что инвесторы требуют более высокой доходности, чтобы продолжать держать эти ценные бумаги.

По словам аналитика Хулио Морено: «С текущими годовыми обязательствами по дивидендам в 1,2 миллиарда долларов, для восстановления ликвидного буфера хотя бы до 24 месяцев, Strategy потребуется около 2,8 миллиарда долларов в запасах наличности. Это примерно в два раза больше, чем у компании сейчас». Он также отметил: «Увеличение кэш-резервов будет самым очевидным сигналом, чтобы помочь рынку восстановить доверие к STRC».

В настоящее время Strategy владеет 847,363 BTC, приобретенными по средней цене 75,650 долларов за монету. При текущей цене биткойна около 62,600 долларов, продажа части резервов приведет к фиксированию убытков и поставит под сомнение долгосрочную стратегию накопления BTC компании.

Вместо этого Strategy увеличила ставку дивидендов по STRC и продолжила выпускать новые акции MSTR для привлечения дополнительных капитальных средств. В июне компания выпустила 2,71 миллиона акций MSTR, собрав около 335,5 миллиона долларов. Из этой суммы только 34,9 миллиона долларов были использованы для покупки 520 BTC.

Этот подход позволяет компании сохранить почти весь свой резерв биткойнов, но в то же время увеличивает риск размывания долей существующих акционеров MSTR. Если STRC продолжит торговаться ниже номинальной отметки в 100 долларов, компании, вероятно, придется продолжать выпуск новых акций, сокращать объем покупок биткойнов или накапливать резервы наличности. Любой из этих вариантов может увеличить давление на MSTR, особенно если техническая картина продолжит ухудшаться.