Запуск первого биткоин-казначейства в России: компания “Ходл”

В России стартовала первая компания, сосредоточенная на удержании биткоина в качестве основного актива и увеличении его объема на акцию. Новый проект называется "Ходл" и заимствует бизнес-модель у американской стратегии Майкла Сэйлора. Основная идея заключается в том, что компания будет инвестировать большую часть своих резервов и свободных средств в биткоин, при этом доходы инвесторов будут формироваться за счет роста криптовалюты и увеличения количества биткоинов на одну акцию.

Как работает казначейство "Ходл"? Основная схема проста: компания привлекает средства через выпуск долговых бумаг, на которые затем покупает биткоин и удерживает его на длительный срок. Чем больше биткоина на акцию, тем выше его потенциальная стоимость для инвесторов. Важно отметить, что "Ходл" не собирается приобретать биткоин большими партиями — стратегия компании основана на долгосрочном накоплении, планируя закупать криптовалюту у майнеров.

Проект был зарегистрирован в июне 2025 года с уставным капиталом всего ₽1 миллион, и 90% акций принадлежат инвестиционной компании "Основа капитал", а 10% — гендиректору Павлу Подкорытову. Группа управляет четырьмя фондами и более чем 20 портфельными компаниями с общей капитализацией свыше ₽30 миллиардов, включая таких игроков, как производитель роботов "Робопро" и разработчик системы умного дома Rubetek.

Первый раунд привлечения капитала уже завершён с регистрацией выпуска структурных облигаций "СФО Ходл" на сумму до ₽2 миллиардов. Эти средства будут использованы для покупки биткоина как стратегического актива. Инвесторы смогут получить либо акции компании, либо денежные выплаты, в зависимости от условий сделки. Однако, доступ к этому инструменту будет ограничен квалифицированными инвесторами и специализированными фондами, что делает его менее доступным для розничного рынка.

Основной риск заключается в высокой волатильности биткоина и дорогом капитале. По мнению экспертов, для того чтобы покрыть затраты на займ, биткоин должен вырасти приблизительно на 60%. В случае падения его стоимости и невозможности привлечь дополнительные средства, компания может столкнуться с трудностями в обслуживании долга. Эта модель, заимствованная у Strategy, также может привести к размыванию долей существующих акционеров, если новые покупки будут финансироваться через выпуск акций.

Запуск первого биткоин-казначейства в России — это больше сигнал, чем прямая угроза для рынка криптовалют. Это шаг в сторону легализации и регулирования криптовалютных активов, и "Ходл" представляет собой важный шаг в этом направлении, следуя за мировыми трендами и создавая новые возможности для инвесторов. Важно будет следить за тем, как пройдет размещение первого выпуска облигаций и по какой цене компания начнет набирать биткоин у майнеров, чтобы понять, насколько успешной окажется эта модель в российских условиях.